阳谷华泰2017年中报点评:业绩符合预期,助剂价格仍处上升通道

金沙澳门官网,环保趋严背景下助剂价格仍处在上升通道,配股扩建助剂产能助力未来增长,收购达诺尔10%股份切入电子化学品领域,维持“增持”评级。

公司公告2017年业绩快报符合市场预期,我们预计下游轮胎的复苏及环保趋严所带来的橡胶助剂产品供不应求将持续助力公司业绩高速增长。

维持“增持”评级,目标价20.8元:预计2018-2020年EPS为1.04/1.44/1.74元(原2018/2019年1.04/1.54元),参考可比公司平均估值,给予2018年20倍估值,下调目标价20.8元(原24.18元),维持“增持”评级。

    投资要点:

   
维持“增持”评级:公司2017年实现营收16.35亿元(YOY+32%),归母净利润2.03亿元(YOY+30%),符合市场预期,业绩增长的主要原因是促进剂价格上涨带来的盈利增厚。我们将公司17-19年EPS从0.73/0.87/0.99元上调为0.7/1.36/2.00元,选取2018年PE20倍,上调目标价27.2元,维持“增持”评级。

   
2017年业绩符合预期,2018Q1业绩超预期:公司2017年实现营收16.38亿元(+YOY32.09%),归母净利2.03亿元(+29.83%)2017年业绩符合市场预期。同时公司发布2018年一季度业绩预告,预计2018Q1实现归母净利润9000-9500万元(+YOY163.38%-178.02%),一季度业绩超越市场预期。一季度业绩大幅向好的原因是当季生产受环保限产影响幅度小于四季度致使综合开工率进一步上行。同期原料苯胺价格的下行,前期低价订单的消化,公司产品小幅扩产也有助于利润率的提升。

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