银行行业周报:相比四月,我们可以适当乐观一些

上周银行板块行情回顾。

上周银行板块行情回顾

银保监会于5月4日发布《商业银行大额风险暴露管理办法》(以下简称?正式版?),与征求意见稿相比,正式版整体监管要求不变,但对细则(资管产品监管要求、匿名客户监管过渡期)进行了调整,提升新规的可操作性。

   
总体来看,上周银行指数下跌1.40%,涨跌幅在中信一级行业中排名靠后,跑输沪深300及上证综指1.87、1.69pct。个股来看,上周银行板块涨跌幅前三为中信银行(2.19%)、民生银行(1.17%)、农业银行(0.52%),涨跌幅后三为浦发银行(-6.72%)、贵阳银行(-5.47%)、宁波银行(-4.97%)。A股溢价率最高为中信银行(45.92%),最低为招商银行(8.94%)。

   
总体来看,上周银行指数下跌2.54%,涨跌幅在中信一级行业中排名靠后,跑输沪深300及上证综指0.32、0.91pct。个股来看,上周银行板块涨跌幅前三为成都银行(2.26%)、江苏银行(0.27%)、吴江银行(-0.40%),涨跌幅后三为建设银行(-5.69%)、南京银行(-4.71%)、宁波银行(-4.61%)。年初至今涨跌幅前三为上海银行(10.72%)、成都银行(8.04%)、南京银行(7.11%)。A股溢价率最高为中信银行(40.70%),最低为工商银行(7.28%)。

    正式版较征求意见稿有所放宽,可操作性提升
与征求意见稿相比,此次正式版的变化主要体现在以下几个方面:1)延长了过渡期安排。征求意见稿要求银行必须要在2018年12月31日前达到监管要求,而在此次正式发文中新增了?商业银行对匿名客户的风险暴露应于2019年12月31日前达到本办法规定的大额风险暴露监管要求?,较征求意见稿明显放松,使得银行能够有更多处理存量资产的时间。2)明确了对于匿名客户的认定。此前的征求意见稿表示,对不能穿透且不存在监管套利行为的资管产品或ABS统一计入?匿名客户?,视为非同业客户,风险暴露上限要求为一级资本净额的15%。需要注意的是,银行投资的资管产品与ABS中,不能有效穿透的主要是公募债基、货基投资及部分基础资产较为分散的消费贷类ABS产品,若全部认定为?匿名客户?,市场会面临较大的调整。此次正式版对匿名客户的定义进行了细化以减少调整压力,具体变化我们会在下节进行讨论。总体来看正式版可操作性增强,银行调整压力降低。

    上周行业重要数据跟踪及点评。

    上周行业重要数据跟踪及点评

    细化资管产品监管要求,公募基金分类有待明确

   
上月末央行定向降准所释放的增量资金保障了特殊时点市场流动性的平稳运行,节后市场流动性边际有所放松。1)从资金价格看,上周市场利率普遍下行;2)从资金量看,央行公开市场操作及银行间市场同业存单净融资连续两周均呈现了回笼的情况。

   
上周市场流动性保持平稳。从资金量上来看,上周央行公开市场操作净回笼300亿,同时银行通过发行同业存单的净融资额为-225亿;在此情况下,市场资金价格相对保持稳定,并未出现明显上升。

   
正式版对资管产品的风险暴露监管要求进行了细化,根据正式版要求,未来资管产品的风险敞口确认主要分为四类,具体分类及监管要求见图2。对于银行表内资管计划投资(非标投资)的风险暴露确认问题,考虑到目前大多数银行对非标投资基本均已进行穿透管理,因此未来被纳入?匿名客户可能性较低,而是会作为非同业或同业客户来对待。而对于市场关心的基金投资,我们认为根据正式版的要求,其分类标准有待进一步明确。一方面,由于公募基金的完全穿透存在一定难度,将公募基金纳入不可穿透资管产品进行风险敞口管理存一定合理性,进一步则需要根据投资总额是否大于一级资本净额的0.15%来判断是否纳入唯一的?匿名客户?。如果按照这类划分办法,对于中小银行,尤其是城农商行的资本金规模较小,因此依然存在大部分公募基金需要计入匿名账户的情况(以宁波银行为例,17年末的一级资本净额为568亿,对应的可投资基金产品的规模上限为568亿*0.15%=8500万,基金产品被纳入?匿名客户?可能性高)。但另一方面,考虑到公募基金投资本身已经具备投资风险分散的特点,同时,银行根据基金公司定期披露的重仓底层资产的持仓情况能够判断出是否所有底层资产的交易对手风险暴露小于一级资本净额的0.15%,在此背景下,根据新规对可穿透底层资产的判定标准,我们认为能够将基金产品本身作为交易对手并视为非同业单一客户来进行风险暴露管理。因此,我们认为新规之下基金产品的具体分类仍有待监管明确。

    上周行业重要资讯精选及点评。

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    集中度管理要求不变,旨在加强同业客户风险暴露监度

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